Comment les marchés financiers
spéculent-ils contre les États ?

L’attaque des spéculateurs contre les États est un jeu mesquin et obscur qui
se déroule en quatre phases d’opérations. L’exemple de la Grèce.

Johan Vanzetti

  
 Quand la crise financière a éclaté en 2008, les hedge funds ont été
montrés du doigt parce qu’ils sont des spécialistes sur le plan de la
spéculation autour de produits à risque extrême. Aujourd’hui, ils
continuent à spéculer sans scrupule mais, désormais, ils ont dans leur
collimateur les États aux prises avec d’énormes déficits budgétaires. C’est ce
que nous enseigne ce qui s’est passé en Grèce ces dernières semaines.
 
    Avec l’accord des autorités financières,
les hedge funds bénéficient de bien plus de possibilités de spéculation que les
simples fonds d’investissement. Ils ne sont ouverts qu’à un nombre limité
d’investisseurs ayant des capitaux colossaux. Comment s’est produite leur
attaque contre les obligations d’État grecques ?

Première opération

Un hedge funds conclut ce qu’on appelle un
future. Il s’agit d’un accord avec une contre-partie de vendre à prix convenu,
par exemple 90 euros, une obligation d’Etat grecque et ce, dans un délai
convenu, dans l’avenir. Au moment de la conclusion du contrat future, le hedge
funds n’est pas obligé d’avoir ces obligations en sa possession. Le truc
consiste précisément en ce qu’on compte pouvoir acheter à l’avenir cette
obligation à un prix inférieur. Et que l’on fasse en sorte soi-même de faire
baisser ce prix. Si le prix sur le marché financier de l’obligation est
aujourd’hui plus élevé, disons en gros 95 euros, ça n’a pas l’air d’une astuce
très futée. Dans ce cas, il doit repasser sous les 90 euros avant que le contrat
future puisse être exécuté.

Deuxième opération

Pour cela, le hedge funds achète en masse des
credit default swaps (CDS – couvertures de défaillance) sur les obligations
d’État grecques. On peut comparer ces CDS à un contrat d’assurance qui couvre
l’acheteur contre l’insolvabilité des autorités grecques de rembourser leurs
obligations à la date butoir. Par l’achat massivement orchestré de CDS, le prix
d’un tel contrat d’assurance augmente, ce qui crée un sentiment artificiel de
crise. Les détenteurs des obligations d’État grecques attrapent peur de ne
pouvoir être remboursés et proposent donc massivement leurs obligations à la
vente. De la sorte, les hedge funds atteignent leur objectif : le prix des
obligations d’État grecques baisse, par exemple, jusqu’à 80 euros.

Troisième opération

Voilà qu’arrive la date à laquelle le contrat
future doit être exécuté. Le hedge funds achète sur le marché financier des
obligations à 80 euros pour pouvoir les fournir au prix convenu de 90 euros à la
contre-partie du contrat future. Un bénéfice de 10 euros par obligation, ou un
bénéfice de dizaines de millions sur des millions d’obligations…

Quatrième opération

Le filou sans conscience passe ensuite une fois
encore à la caisse. Avec la situation de crise artificiellement créée, la
réputation de solvabilité de la Grèce a dégringolé sur les marchés financiers.
Désormais, la Grèce doit payer des intérêts très élevés sur ses obligations
« nouvellement émises », parce que les investisseurs réclament une
« prime plus élevée » au cas où la Grèce ne pourrait plus respecter
ses obligations de paiement.
    D’éminents économistes,
entre autres, chez BNP Paribas et chez Unicredit Bank (Italie), ont confirmé le
scénario décrit ci-dessus.

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